聊聊目前所持股的現狀和看法

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最近還在研讀巴菲特致股東的信(有章節還有些困惑,因此這是讀第二遍),所以很少對持股發表看法,今年僅有的一筆操作還是在1月份的時候,加倉過福耀玻璃,以13PE的價格加倉,其他再無任何操作,如果一切都順利的話,我是不希望有調倉的時候,在我看來,如果某一段時間,我調倉特別頻繁,那說明,我持有的公司不是太貴了,就是公司的基本面出現了問題,而導致我被迫調倉。
 
一般來說,好公司應該一直持有下去,不能因為太貴了就賣出,然而于我而言,當在我做賣出操作還不能影響一只股票發生巨大波動的時候,太貴了我還是要賣掉,換進其他便宜的標的,當然從我現在的持股來看,我還不打算賣出其中任何一支。
目前所持股的現狀和看法
1、先說說老板電器吧,畢竟在去年是比較驚心動魄的,老板電器在18年之前,也是市場很受追捧的大牛股,上市之后,市盈率長期也是保持在30倍之上,自從17年增速下降之后,才帶來業績和估值的雙殺,我看上老板電器主要是源于其非常優秀的財務報表和簡單的業務模式,很難想象一個主業賣油煙機的公司,毛利可以長期保持50%之上,凈利率從09年之前的10%不到,做到現在的20%,可以說公司的管理水平相當到位,公司銷售凈現金流常年大于營業收入,而且沒有大量應收賬款;經營現金流量凈額凈利潤同步增長,可以看出其利潤質量非常高;公司還有大量的應付賬款和大量的預收賬款,公司在業務運作上,完全是免費占用上下游的資金,如果單看業務,你可能會覺得公司沒有什么高技術含量的產品,不覺得公司有較強護城河,但當你仔細研究公司的財務報表之后,你就知道公司的運作有多牛逼,護城河有多深。
 
如果不是公司的業績出現短暫放緩,你或許很難買到10來倍市盈率的老板電器,如果想要以一個好的價格買進一個優秀的企業,那么,像老板電器這種優秀的企業出現短期的困境的時候就是機會,短期的困境都只是短期的,并不影響長期的發展,公司18年14.81億利潤,公司現在308億市值,18年靜態為PE20.8倍,我是在18年20倍市盈率買進的,經過一年的持股,才剛剛解套開始浮盈,雖然持有的一年中,并沒有賺到什么錢,但是讓我對公司的了解又更深了許多,未來我對這筆投資還是抱有很大的期望。
 
2、洲明科技:公司所處行業屬于 LED 產業鏈中的下游應用領域,公司通過在 LED 行業數十年的精耕細作,目前公司已形成小間距 LED 顯示屏、租賃類顯示屏、體育類顯示屏、創意類顯示屏、LED 專業照明、景觀照明等多領域、全方位、多元化的業務布局。公司 LED 顯示屏市場份額全球前三、租賃類顯示屏全球市場份額第一、體育及創意類顯示屏全球領先的行業地位,目前行業滲透率依然偏低,未來3到5年是一個快速行業集中度提升的過程,這個過程當中龍頭將明顯受益,公司在17年集中并購之后,進入了全方面發展的高潮期。
 
一般像洲明科技這樣的公司,我通常稱之為高擴張型企業,表面上看似利潤增長很快,但是賺錢還是比較辛苦的,想要多接一些業務,你就得放低姿態,看看賬上的應收賬款就知道了,對于這樣一個現金流不怎么樣,有大量應收賬款和存貨,而且只有區區10%的凈利率的企業,能看上它主要也是看中公司所處的行業迎來了高速增長的大周期,而且管理層的整合能力也非常強勁,善于主動出擊抓住機會,想要實現雙擊,這類型的企業就屬于必配的標的,當然前提是要知道公司的優勢和缺陷。
 
2014年,我國大尺寸顯示市場中,DLP占據48%的市場份額,而小間距LED僅為7%,憑借小間距LED的顯示優勢以及成本的下降,未來幾年將會對DLP產生不可逆轉的替代,預計到2020年替代率可到70%—80%,未來幾年這個行業依舊保持高增長。
 
按照18年年度快報4.15億利潤,公司現在104億市值,18年靜態為PE25倍,本輪行情公司股價已經實現翻倍漲幅,但目前的估值(看動態)還比較便宜,占時不打算賣出。
 
3、基蛋生物:基蛋生物是我平時和別人討論最多的一只股票,投資它的邏輯也很簡單,公司所從事的POCT在IVD的細分鄰域中,正保持非常高速的增長,心標類和炎癥是公司的核心業務,特別是心標類POCT的年增速高達30%,在國內,公司已經是這個領域的龍頭企業,蘇總又是這個行業的專家,眼光自然是非常長遠。
 
未來需要重點跟蹤三方面,第一,公司的核心產品在未來的市場占有率;第二,公司新產品的研發和市場開拓的力度;第三,公司未來的整合并購的能力。
 
按照年報披露18年扣非利潤2.13億,最近公司股價又大幅上漲,公司現在85億市值,18年靜態為PE40倍(扣非),短期看已經不便宜了,但從長期來看,公司這個價格還遠遠達不到我賣出標準,試想一個年賺2億多利潤的行業小龍頭,并且未來幾年還可以繼續保持10%——30%的增長速度(利潤的含金量高,真實的現金流),你會現在賣出嗎?
 
4、福耀玻璃:汽車行業雖然遭遇寒冬,但現在談論其天花板還為時尚早,2017年美國每百人汽車擁有量超過80輛,日本每百人汽車擁有量約60輛,而中國每百人汽車擁有量約15輛,我國汽車普及度與發達國家相比差距仍然巨大,中國居民汽車擁有量未來是一定會跟歐美靠攏,所以增長空間還是充足的。
 
福耀拿走汽車玻璃行業70%利潤,福耀的利潤率近幾年基本維持在16%之上,18年已經超過20%,而競爭對手旭硝子、板硝子、圣戈班基本都在3%-10%,福耀汽車玻璃業務盈利能力大幅超越競爭對手,可以說,福耀已經成為行業的寡頭,再加上收購SAM,福耀就更多了些想象空,用曹總的話說,收購SAM,又是一個數百億級別的生意,可以比福耀做的更大,拿下德國SAM等于再造福耀集團。
 
本次年報18年營收增長8.08%;利潤49.62億元,增長34.86%,歸母凈利潤41.20億元,同比增長30.86%,扣非利潤34.68億元,增長14.44%,報告期公司實現匯兌收益25851.64萬元,去年同期匯兌損失人民幣38750.65萬元;報告期出售北京福通75%股權確認的投資收益為人民幣66403.25萬元,去年同期出售土地使用權及福州浮法100%股權,合計實現收益人民幣3909.36萬元。若扣除上述非經常性損益的影響,則2018年利潤同比增長0.29%。
 
按照年報披露18年34.68億利潤,公司現在677億市值,18年靜態為PE19.5倍,從長期來看,找不出可以賣出的理由。
 
5、最后格力電器和中國平安,像格力這種ROE長期高于30%的公司,在A股已然是鳳毛麟角,更重要的是格力的市盈率長期都在10倍左右徘徊,就這樣完全不依靠估值的提升,都能10年超漲10倍,完全是一個大牛股,說的更加夸張一點,格力簡直就是一個印鈔機,格力是我所有持股中,持有時間最長,盈利最多的一只股票。
 
至于中國平安,說實話這個保險業的龍頭老大,我并不怎么看得懂,就知道它是一個非常優秀的公司,優秀的我什么都不用去看,只要懂基本的常識,那么持有中國平安就像吃飯睡覺一樣簡單。
 
對于我這個持倉組合,個人表示非常滿意,配置也比較均勻,有確定性很強的行業龍頭,但增速有所放緩,也有高速擴張中的中小型企業,但有稍帶缺陷,總之,無論什么樣,要自己能夠接受才行,至于剩下要做的,就是用時間去兌現,就如羅杰斯所說:“我只管等,直到有錢躺在墻角,我所要做的全部就是走過去把它撿起來。”
 

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